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什么是外汇储备(对国家来说是战略性资产)

发布时间: 2021-10-18 14:25:32 来源: 互联网

金融战争的压舱石:外汇储备

 

外汇储备是一个国家非常重要的战略资产,这个战略资产,起到的是什么作用呢?起到定海神针的作用,或者叫压舱石。比如帆船要有一定的吃水,这个船才不会翻掉,因为它有很大的帆,必须有石头压在舱底,才不会翻。

外汇储备大概也是一个这样的作用,就是当有大量资金进出的时候,外汇储备承担央行最后的汇兑责任。举个例子,外商来中国投资,他拿10亿美元到了中国,申请投资项目,最后投资项目批下来,他的钱不能够直接在中国用,他必须把这10亿美元换成人民币,才能进行投资。那么,当他把钱汇到他的资本账号,然后去外管局申请批准售汇,把外汇出售给商业银行。他拿到一张水票,这个水票就是换成人民币的凭证。由于中国实行的是外汇管制,央行有无限的责任把他在中国获得的所有的人民币换成外汇。

汇兑,这就是一个承诺,叫汇兑责任。央行有最终的汇兑责任,这个责任用什么来承担,就是用外汇储备来承担。外汇储备是汇兑责任最后的保障。如果一个国家他没有外汇去完成这个汇兑责任的时候,这个时候会出现什么情况?本币的汇率会一泄千里,因为大家都会跑掉,大家都往外跑,当大家都要往外跑的时候,等于在外汇市场都在抛售本币换取外汇,那本币的汇率就没法看,这就是外汇储备非常重要的原因。

外汇储备对一个国家来说是战略性资产。到2020年6月末,外汇储备余额31123亿美元,比去年年底,上升了44亿美元。其中6月份外汇储备余额增加了106亿美元,是连续三个月的回升。截至2021年6月末,我国外汇储备规模是32140亿美元,和去年末基本相当。这个数字说明外汇储备,是资金流入流出的一个结果。由于汇率的波动,持有的这个汇率的篮子,外汇储备,它不会是一种货币,它是若干种货币。不管持有的构成是怎样,外汇市场汇率的波动,各种货币的汇率波动会对资产净值造成影响。中国的外汇储备大部分是美元,通常会根据需要,比如说贸易需要等等,来调整比例,这个比例是动态的比如说6月底,这个时间节点上,美元汇率多少,其他汇率多少,根据这个汇率,对资产,最后算一个总账。所以外汇储备的变动,取决于外汇资产价格的变化。

外汇储备是什么?外汇储备也是国际收支的结果。一个国家会有资金流入,也会有资金流出,资金流入流出最后反映在外汇储备上。这跟人民币汇率机制有关系,如果资金流进得多,那么最终在外汇储备上会出现增加值;如果资金流出的多,外汇储备会减少。中国是结售汇制,就是所有的资金进入中国的时候,要换成人民币。所有的资金出去,需要换成外汇。结售汇的时候,就会在外汇市场形成买方和卖方,这个买方和卖方,最终的结果就会反映在外汇储备上。结余,就会跑到外汇储备上去。

外汇储备,必须以外汇的形式存在,以外汇的形式存在,就必须放在国外,因为放在国内,外汇无法挣钱。以外汇的形式放在海外,要有回报而且风险要低。持有外汇的是外汇管理局,外汇管理局可以用外汇去购买美国国债,也大概率只能购买美国国债,因为美国国债市场大,流动性高,风险低。

目前香港正在面临一个非常严峻的形势,大量的资金流出,大量资金往外跑往新加坡,跑往美国,欧洲。一部分香港人把港元取出来换成美元,有一些有钱人开始办离岸账号,往海外跑。由于一部分香港人对港元的前景,或者对香港经济的前景悲观,便开始资产变现。香港的金融管理局,现在正在打一场港元保卫战。香港回归之后,港元虽然和人民币没有关联,但是在国际市场上,大部分人都认为港元和人民币互为表里。当市场上认为人民币跟港元互为表里的时候,尽管在结构上没有任何的关联,但是人民币跟港元实际上捆绑在一起。港元现在遇到的市场看空力量会传导到人民币。

人民币在这种形势下,就需要走强,第一个目的就是为港元提供支撑。如果人民币垮掉,港元会一起垮掉。反过来,港元垮掉,人民币不一定会垮,因为香港没办法跟中国经济规模比。第二个目的,就是通过人民币上涨做避险动作。财政部跑到香港去发了150亿元人民币国债,目的是减少市场上人民币的数量。因为香港有人民币最大的离岸市场,如果有人要狙击人民币,就需要去借人民币,然后做空人民币。财政部跑到香港去发行人民币国债就可以减少市场上人民币的数量,减少人民币的数量,就可以增加狙击成本。

央行从2019年开始实施人民币汇率控制工程,核心就是售汇控制,现在国人需要跑到银行去换外汇。虽然现在理论上,每个中国人,每年有5万额度,但是实际上很少的人可以换到那么多钱。央行给商业银行的指令,就是控制售汇量。当大家购买外汇的数量开始减少,外汇市场买方的力量,明显地减少。买方的力量减少,意味着卖方的力量加强。卖方力量加强,意味着人民币汇率就走强。央行是通过整个系统来控制,目的是把人民币的汇率稳定在7附近。

从2018年开始,华尔街跟中国开始进行战略合作。华尔街帮助中国打通资本市场和华尔街的通道。彭博社和摩根斯坦利,把中国的债券市场和股票市场放到他的指数里面,追踪这个指数的基金,就跑到中国市场上去买中国的股票或者中国的国债。2020年6月底华尔街帮助中国拉了7400亿美元,这些钱跑到中国来,前提有一个,人民币不能跌,人民币要是跌的话,这钱就跑了。

人民币汇率最大的问题,并不完全是因为经济的疲弱,真正对汇率影响最有杀伤力的是资金流出。中国现在遇到的情况是什么?就是出口在下降,出口的竞争力在下降,进口的需求并没有减少太多。虽然账面上的数字还是顺差,可是地下钱庄外跑的资金量,仍然是非常的大。最终的结果是必须找一堆的钱来填这个空,如果填不住这个空的话,人民币汇率就守不住了。国家最近政策宣布要开放资本市场,就是为了让国外资本市场的资金,源源不断地流到中国的资本市场上来。

中国的外债大概是2.4万亿美元,通常外汇储备要准备三个月的进口额,一个月的进口额,大概是2000亿美元,这就将近6000亿。这6000亿美元,你得放在那里不能动,2.4万亿加上6000亿,就是3万亿美元。中国有13000亿美元左右的外商投资,13000亿美元这些外商投资要走的话,你要不要把钱还给他?所以仔细计算一下,即使中国有32140亿美元的外汇储备,但依然很紧张。

因此,一个两难选择摆在面前,考虑到经济竞争优势,不能让人民币过快升值;考虑到金融战争,也不能让人民币过快贬值。

但说到底,汇率还是综合国力的问题,门口有一帮野蛮人在等你犯错误,在等你大开城门,而那帮野蛮人就会成为掘墓人。

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